Мировой финансовый кризис – штука, конечно, неприятная, однако когда он был заранее спрогнозирован, и заблаговременно были приняты меры предосторожности, жизнь предстает совсем в ином свете. Меньше месяца назад я подал заявку на обмен паев фонда акций на паи фонда облигаций, а сегодня подал заявку на совершение обратной операции. В середине дня прикрыл проданные на прошлой неделе фьючерсы на индекс РТС и приготовился к отскоку. Тем не менее, в свете последних событий, на российский рынок я смотрю менее оптимистично, чем еще в начале года (и гораздо более трезво, чем некоторые аналитики). Сейчас довольно распространены комментарии .главный посыл которых сводится к тому, что Россия не так сильно интегрирована в мировую финансовую систему, и кризис серьезно на показателях компаний не отразится. Высокие цены на нефть гарантируют прибыль, так что лучше времени для покупок не придумаешь. Все было бы ничего, если бы не две госкомпании – Роснефть и Газпром. Растерзав и проглотив ЮКОС, они, подобно хищникам, которые почувствовали вкус крови, уже не могут остановиться. Скупается все, что не получается отнять. Сибнефть, Руснефть, Сахалин-2, Ковыкта, Башнефть. Для Роснефти это очевидно отголоски недавнего страха быть проглоченной Газпромом. Очевидно расчет на то, что чем сильнее они «надуются», тем сложнее будет их съесть. В свою очередь Газпром также развил бурную активность, стремясь превратиться из «газового монополиста» в «многопрофильную энергетическую компанию», что позволит потом - по случаю и без - заявлять, что государству две такие компании не нужны, и потому неплохо бы все энергетические активы государства слить под крышей Газпрома. Впроче, может быть Миллером с Богданчиковым и теми, кто стоит у них за спиной, движет элементарная жадность. К делу это отношения не имеет. Проблема в том, что и те, и другие глотают, не жуя, что катастрофически может сказаться (и сказывается) на эффективности использования присоединяемых активов. При этом поглощения делаются на заемные средства, которые чаще всего привлекаются на короткий срок и под не слишком выгодные проценты. Расчет делается на то, что потом краткосрочную задолженность можно будет реструктурировать. Так, собственно они до недавнего времени и поступали. Однако кризис ликвидности уже мешает и Газпрому, и Роснефти реструктурировать свои задолженности. Программы эмиссии облигаций в обеих компаниях не выполняются ,что ухудшает их задолженность, либо заставляет привлекать деньги на совсем уж невыгодных условиях. Так что годовые отчеты и тех, и других многих разочаруют.