Недавно «Морган Стэнли Банк» объявил о ближайших планах развития в России. В частности, его управляющий директор Райр Симонян сообщил о намерении банка изменить свою стратегию бизнеса. Он отметил, что особый интерес у американского банка вызывают проекты, связанные с рынком недвижимости, а также банковская розница. Речь идет о приобретении банковских активов и секъютиризации кредитных портфелей в котируемые на западных рынках бумаги. Что же касается рынка IPO, то аналитики Morgan Stanley уверены, что в ближайшие 2-3 года этот сегмент будет расти опережающими темпами – а значит, сдавать своих позиций банк не собирается. Аналитики полагают, что американские банкиры немного опоздали: конкуренция в других сегментах не менее высока, поэтому получить хорошие доходы можно только за счет прямых инвестиций.
Morgan Stanley – один из крупнейших нью-йоркских транснациональных инвестиционных банков, под управлением которого находится свыше 565 млрд долл. активов. В России представительство Morgan Stanley работает с 1994 г. Банк оказывает различные финансовые и консалтинговые услуги компаниям, являясь крупнейшим игроком на рынке операций с акциями. С 1999 по 2005 гг. банк разместил активы российских компаний на общую сумму 3 млрд долл. В числе последних значительных сделок – консалтинговая помощь при приобретении 50% акций новой компании, объединившей ВР и ОАО «ТНК» (2003 г.), эмиссия еврооблигаций ОАО «Газпром» на сумму 1,75 млрд долл. (2003 г.), крупнейшее в истории IPO российской компании АФК «Система» на сумму 1,56 млрд долл. (2005 г.).
Прошлый год для российской «дочки» Morgan Stanley выдался чрезвычайно удачным. Банк провел практически все значимые IPO российских компаний, прочно закрепившись на лидерских позициях. По оценкам экспертов, в сентябре суммарный портфель акций, размещенных банком на бирже, достиг 2,79 млрд долл. Прибыль банка Morgan Stanley в 2005 г. выросла до 4,94 млрд долл. по сравнению с 4,49 млрд долл. в 2004 г. В прошлом году Банк России официально зарегистрировал новую банковскую организацию ООО «Морган Стэнли Банк» с уставным капиталом 1,3 млрд руб.
Единственной неудачей американских банкиров, пожалуй, можно посчитать несостоявшуюся сделку с компанией «Черкизово», разместившей на Лондонской фондовой бирже свой портфель акций. Крайне консервативные оценки стоимости IPO и послужили источником конфликта между Morgan Stanley и группой «Черкизово», в результате которого сделка сорвалась. Однако руководство банка уверено, что сделало правильный выбор. «Возможно, нас обвинят в том, что мы не очень агрессивно отстаиваем интересы собственников, но то, что мы не пошли у них на поводу и честно озвучили свою оценку, несомненно, положительно скажется на имидже банка», – считает Райр Симонян. Он не исключает, что подобные случаи могут повториться, поскольку рынок IPO растет, на него приходят все новые инвестбанки с агрессивной стратегией, предлагающие клиентам зачастую более либеральные условия.
«Мы также не хотели бы конкурировать с другими банками и в сегменте евробондов», – заявляют в Morgan Stanley и в ответ конкурентам расширяют линейку услуг, предлагая более сложные продукты. Например, недавно банк провел секьюритизацию лизингового портфеля РЖД. Однако директор управления рынков долгового капитала «МДМ-Банка» Денис Гаевский полагает, что решение Morgan Stanley несколько запоздало. Он заявил RBC daily, что конкуренция во всех сегментах финансового рынка растет. При этом в России не так много компаний, которые нуждались бы в подобных услугах. Как результат – доходность банков падает, и эта тенденция, по мнению г-на Гаевского, будет только усиливаться. Поэтому решение Morgan Stanley расширить бизнес несколько запоздало, и больших доходов в других сегментах сравнительно с тем же IPO они не получат. Гораздо более актуальны были бы прямые инвестиции в недвижимость, но это довольно рисковый сегмент. Вице-президент ИГ «АТОН» Денис Кузнецов согласен с его мнением: «Структура рынка меняется, появляется все больше игроков со средним уровнем капитализации – от 100 до 500 млн долл. С ними иметь дело крупным инвестбанкам уже не столь интересно».
Однако в самом банке настроены гораздо более оптимистично. «Я не вижу ничего, что должно остановить положительное развитие финансового рынка России, – резюмирует г-н Симонян. – Поэтому предпосылок для корректировки традиционных направлений бизнеса банка в России нет. По нашим прогнозам, в этом году доходы банка будут даже выше, чем в прошлом».
Morgan Stanley заявил также о намерениях попробовать свои силы в качестве инвестора. Круг интересов инвестбанка достаточно широк, однако особое его внимание сейчас привлекают банковские активы и рынок недвижимости. Причем не исключено, что это будут прямые инвестиции. «Но вряд ли речь пойдет о приобретении каких-то серьезных активов или о том, чтобы побороться с конкурентами, – сомневается аналитик одной из ведущих инвестиционных компаний. – Приобрести, например, конкурирующий на рынке инвестиционного консалтинга Ситибанк сложно, поскольку у него высокая капитализация. Скорее речь идет о выкупе каких-то долговых обязательствах банков, чтобы затем перепродать их зарубежным инвесторам». Однако он отметил: «Не исключено, что такой серьезный игрок, как Morgan Stanley, решит купить долю в развивающемся бизнесе какой-либо финансовой группы или инвесткомпании. Тем более что такая практика у западных финансовых институтов уже есть».
В самом Morgan Stanley отрицают возможность приобретения брокерских компаний или банков для усиления собственного бизнеса. «Но нас, как инвесторов, несомненно, заинтересовал бы банк с хорошим портфелем потребительских или ипотечных кредитов. К сожалению, пока провести структуризацию и секьютиризировать их слишком сложно. Объемы того же ипотечного кредитования слишком незначительны, поэтому речь идет только о долгосрочных перспективах», – заявил исполнительный директор департамента глобальных рынков капитала Ян Тавровский.
Стратегические инициативы Morgan Stanley уже подкрепил кадровыми изменениями, упрочив ряды менеджмента. В числе последних приобретений хорошо известная в российском банковском сообществе Елена Титова, до этого занимавшая ряд руководящих постов в конкурирующей компании Goldman Sachs и Алексей Митрофанов, перешедший в Morgan Stanley из банка «Ренессанс Капитал». Несколько кадровых изменений произошло и в зарубежных офисах. В частности, в лондонском офисе появился сотрудник, отслеживающий российский рынок электроэнергетики.