Коррекция на фондовых рынках назрела (почему – об этом ниже) еще на прошлой неделе, поэтому в пятницу я решил проверить, как работает услуга обмена паев. Для этого у меня были паи, купленные во время мартовского обвала в одной из управляющих компаний – не в самом низу (тогда была подана заявка), а на следующий день - по достаточно хорошей цене. Погашать паи и платить комиссионные УК не хочется – деньги эти я сейчас тратить не собираюсь и верну в ПИФ акций после коррекции. Можно сказать, что мне повезло, поскольку паи были проданы по закрытию понедельника, то есть на самом верху (хотя в понедельник я совсем не радовался: рынок растет и в какой-то момент я начал сомневаться – не поторопился ли). Фонды акций, за редким исключением, на растущем рынке проигрывают индексам, поэтому зафиксировать мне удалось 12,5% (с учетом 13-процентного подоходного налога, уплаченного за меня управляющей компанией). Теперь можно переждать в фонде облигаций, который на коротком промежутке времени может принести маленький убыток, но он в любом случае будет несопоставим с возможным убытком ПИФа акций.
На первый взгляд, поводов для беспокойства немного. Нефть высокая, доллар падает, фондовые рынки по всему миру имеют мощную поддержку со стороны государственных инвестфондов Китая, Сингапура, арабских стран. Сотни миллиардов долларов приготовлены для скупки активов по всему миру. Не проходит недели, чтобы кто-нибудь из представителей стран-экспортеров не заявил, что им надоело копить золотовалютные резервы, поэтому они будут «лишние доллары» инвестировать. В том- то и проблема. Нежелание стран, накопивших самые большие золотовалютные резервы, копить их и дальше подрывает саму основу мировой экономики, тот механизм, который складывался десятилетиями. США потребляют – это их основная задача. Все остальные страны экспортируют туда все, что могут, получая взамен универсальное средство платежа – доллары. Доллары национальные банки активно скупают, чтобы не допустить укрепления национальной валюты по отношению к доллару и не потерять кусок американского рынка из-за снижения конкурентоспособности своих товаров. Доллары возвращаются в США в виде инвестиций в казначейские облигации – низкодоходный, но высоконадежный инструмент, в котором хранится основная масса мировых золотовалютных резервов. Размещение казначейских облигаций позволяет США рефинансировать старые долги и покрывать торговый и бюджетный дефициты. И тут вдруг кто-то не хочет покупать бонды. И просто так доллары держать не хочет. А хочет скупать акции компаний, в том числе и американских (но не только), в крайнем случае – гособлигации других стран в рамках диверсификации золотовалютных резервов. Отсюда и падение доллара, и рост фондовых рынков, и проблемы на рынке облигаций. В этих обстоятельствах США вынуждены будут поднять ставки, размещать бонды с более высокой доходностью. Кроме того, в развитых странах уже активно ведется дискуссия о необходимости ограничить возможности азиатских и арабских инвестиционных госфондов при покупке тех или иных активов. Это может стать началом самого серьезного кризиса с начала этого века, но поможет, как это ни парадоксально, вернуть блудные деньги на рынок бондов и еще на какое-то время поддержать существование нынешней мировой экономической системы.