Российский финансовый рынок переживает страховую лихорадку. И если план руководителя Федеральной службы по финансовым рынкам Олега Вьюгина получит поддержку законодателей, то страховые фонды вслед за банками придется создавать и паевым инвестиционным фондам. На первый взгляд идея эта кажется несколько надуманной. Ведь у граждан проблем с возвратом вложенных в ПИФы средств пока не наблюдается. Более того, по доходности пай сегодня намного превосходит банковский вклад. Однако в правительстве опасаются, что в случае обвала мировых цен на нефть и связанного с этим падения нашего фондового рынка разорившиеся пайщики доставят финансовым властям немало головной боли. Кроме того, по мнению экспертов, компании, управляющие паями, не слишком стремятся к собственной прозрачности. Одним словом, есть от чего страховаться...
Приключения ПИФа
Проблемы на рынке ПИФов существуют не первый год. Пусть не столь болезненные, как в банковском секторе, но все же... "В истории рынка коллективных инвестиций было два форс-мажорных случая, приведших к проблемам пайщиков. Речь идет о компаниях "Топкапитал" и "Нефтегазовые активы", - комментирует юрист Национальной лиги управляющих Екатерина Ганцева. Эти небольшие УК ушли с рынка коллективных инвестиций. Выдача паев относительно крупным ПИФам приостанавливалась лишь однажды: в 2003 году это произошло с фондом "Дмитрий Донской" компании "Парма-Менеджмент". Причина - несоответствие структуры активов нормативным требованиям. На прошлой неделе прозвучал еще один тревожный звоночек: ведомство гна Вьюгина на два месяца приостановило выдачу паев всех трех фондов, управляемых компанией "ОФГ Инвест". Данная финансовая группа контролирует значительную долю рынка коллективных инвестиций - в ее управлении находится несколько миллиардов рублей. ФСФР выдвинула компании ряд претензий, которые та обязана снять. В частности, опубликовать полный перечень сведений о своих агентах, а также устранить нарушения нормативных требований к структуре и составу активов ПИФов. Если перевести это с бюрократического языка на русский, то речь идет о наличии в портфеле рискованных ценных бумаг, не имевших на момент их приобретения признаваемых котировок - то есть рыночной цены. По большому счету претензии к "ОФГ Инвест" носят технический характер. Глава ФСФР пообещал, что его служба в ближайшее время оценит усилия, предпринятые управляющей компанией по устранению нарушений, и даст добро на возобновление работы с паями.
Проблема "ОФГ Инвест" не уникальна. Олег Вьюгин считает, что такого рода нарушения типичны для многих управляющих компаний. По его словам, в погоне за высокой прибылью управляющие покупают рискованные бумаги, но на падающем рынке сохранить деньги пайщиков могут только высоколиквидные бумаги. Кроме того, любой ПИФ по природе своего бизнеса таков, что, если жестко не контролировать структуру его портфеля, он становится сверхдоходным, но при этом и сверхрискованным.
Между тем по числу паевых инвестиционных фондов Россия стремительно приближается к мировым лидерам в области коллективных инвестиций, Индонезии и Филиппинам. Всего на конец 2006 года в стране было зарегистрировано более 600 ПИФов. Свои средства им доверили свыше 300 тысяч человек. И сейчас они управляют более чем 400 миллиардами рублей. И "профессиональные" проблемы на этом рынке могут привести к далеко идущим социальным последствиям.
Неудивительно, что власти озаботились созданием страхового механизма на рынке коллективных инвестиций подобного системе страхования банковских вкладов. По мнению Олега Вьюгина, существует необходимость создания специальных компенсационных механизмов для вкладчиков ПИФов. "Управляющие компании еще не созрели, им кажется, что никаких проблем нет", - говорит глава ФСФР. Однако, по его мнению, когда объем рынка коллективных инвестиций существенно возрастет, ошибка управляющей компании, которой доверены значительные средства населения, может привести к серьезным последствиям. "В 2010 году этот механизм будет очень важен", - считает чиновник.
Интересно, что неприятность с "ОФГ Инвест" случилась как раз после того, как в конце февраля этого года основные индексы российского фондового рынка шли вниз. Смущает в этой истории еще один момент: ФСФР располагает механизмами контроля за управляющими компаниями и в крайнем случае может применить к ним санкции. А вот как быть простым гражданам, являющимся пайщиками?
Не халявщик, а пайщик
Какие-то гарантии пайщики смогут получить лишь в случае одобрения идеи ФСФР законодателями. После этого каждый ПИФ часть собранных средств будет перечислять в специальный фонд, из которого и выплачивается компенсация. Правда, в каких именно случаях это будет делаться, пока непонятно. "Нам еще нужно определить, будет выплачиваться компенсация из фонда при банкротстве управляющей компании или при существенном падении стоимости паев", - пояснил "Итогам" источник в ФСФР. Сторонники первого варианта считают, что граждане, вкладывающие деньги в ПИФы, сами должны отдавать себе отчет: фондовый рынок - это достаточно рискованное место для инвестиций. Их оппоненты, в свою очередь, напирают на то, что проблема все больше приобретает социальную значимость и наш не слишком опытный инвестор должен быть защищен, в том числе и от капризов рыночной стихии.
Пока же спасение инвестиций - дело рук самих инвесторов. Екатерина Ганцева советует при выборе ПИФа серьезно оценивать юридическую и финансовую надежность управляющих компаний. Хотя сделать это не так-то просто. Если уж спецы из ФСФР обнаружили нарушения, допущенные управляющей компанией, лишь задним числом, говорить о неискушенном инвесторе и вовсе не приходится. Ситуация осложняется тем, что прозрачность отечественных управляющих компаний, мягко говоря, оставляет желать лучшего.
Например, чтобы понять, какую часть полученной прибыли от вложения в ценные бумаги управляющий взял себе и правильно ли рассчитана стоимость пая, пайщику надо знать как минимум такие вещи - количество акций в фонде, их курсовую стоимость и дивидендную доходность. "Итоги" обзвонили пять управляющих компаний с одним вопросом: "Начисляете ли вы на счет чистых активов дивиденды по акциям, находящимся в фонде?" Определенный ответ мы получили только в одной.
Точно так же пайщик не обладает достаточной информацией для того, чтобы оперативно реагировать на изменение структуры портфеля ПИФа. Хотя меняется она каждый день, данные об этом управляющие компании публикуют в Интернете только раз в квартал. Отчетов о состоянии портфеля по обычной или электронной почте пайщики не получают. Впрочем, пока они не особенно этим интересуются. "Отсутствию любопытства у инвесторов есть объяснение. Рынок растет, и инвесторы уверены, что получат прибыль на вложенные средства. Я думаю, что ситуация изменится в том случае, если курс ценных бумаг на фондовом рынке начнет снижаться", - комментирует наш источник в ФСФР.