ПИФ для IPO
Создаст УК «Пиоглобал Эссет Менеджмент»
Как стало известно РБК daily, УК «Пиоглобал Эссет Менеджмент» планирует создать фонд, инвестирующий в акции компаний малой и средней капитализации, готовящихся провести первичное размещение своих акций на бирже. В компании не исключают, что фонд будет зарегистрирован в российской юрисдикции. Это новый тип фондов на российском рынке коллективных инвестиций. Участники рынка полагают, что наилучшей моделью для российского аналога будет ЗПИФ, правила которого позволяют избежать проблем с ликвидностью портфеля.
По словам гендиректора «Пиоглобал Эссет Менеджмент» Андрея Успенского, сейчас в компании рассматривается несколько вариантов создания фонда пре-IPO, в том числе для западных инвесторов. В этом случае в качестве управляющей компании выступит западная «дочка» «Пиоглобала». «Однако прежде всего мы рассматриваем создание подобного фонда в рамках российской юрисдикции, для чего предполагаем изменить инвестиционную декларацию одного из зарегистрированных компанией ПИФов», — заявил г-н Успенский. По его словам, основная сложность формирования подобного фонда заключается в том, что существующие нормативы ФСФР не разрешают ПИФам формировать портфель исключительно за счет низколиквидных акций. «Поэтому скорее всего мы сформируем интервальный или закрытый ПИФ, в который помимо акций компаний малой и средней капитализации войдут «голубые фишки», — пояснил г-н Успенский.
В «Пиоглобале» не сомневаются, что идея подобного ПИФа, инвестирующего в акции компаний, которые готовятся провести первичное размещение, вызовет интерес у инвесторов. Тем более пока подобных продуктов на российском рынке паевых фондов практически нет. Несмотря на то что многие фонды акций вводят в структуру своих портфелей бумаги компаний второго и третьего эшелонов, инвестиции в компании, готовящиеся к проведению IPO, до сих были исключительно прерогативой фондов прямых инвестиций, рассчитанных на участие институциональных инвесторов. Например, в прошлом году компания «Ренессанс Управление инвестициями» сформировала фонд прямых инвестиций, рассчитанный на западных инвесторов, Pre-IPO Fund с активами 130 млн долл. По словам главы группы компаний «Ренессанс Управление инвестициями» Андрея Мовчана, сейчас фонд уже вложил 80 млн долл. в акции небольших компаний и до конца года управляющие рассчитывают разместить 100% средств фонда.
«Мы не случайно создавали этот фонд на Западе, поскольку там технологически проще сформировать портфель Private Equity Funds», — говорит г-н Мовчан. Тем не менее он не исключает подобных проектов и на российском рынке: «В этом случае гораздо удобнее был бы ЗПИФ, у которого может быть шире инвестдекларация. Кроме того, закрытый фонд позволит управляющим избежать проблемы с пайщиками, если они решат погасить паи».
Гендиректор УК «ВТБ Управление активами» Алексей Шкрапкин говорит, что, если учитывать существующие жесткие нормативы, предъявляемые к интервальным и открытым ПИФам, то ЗПИФ позволяет размещать большую долю средств в не котирующиеся на бирже бумаги. «Кроме того, у ЗПИФа, инвестирующего в акции малых и средних компаний, небольшая вероятность потерять в стоимости активов, поскольку УК постарается не допустить переоценки фонда по более низкой цене», — добавил г-н Шкрапкин. В итоге, по его словам, потенциально доходность подобного фонда может быть более высокой, чем у фондов, ориентирующихся на рыночные бумаги.