ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Курс рубля за прошедшую неделю укрепился на весомые 10 копеек (+0,362%) и теперь составляет 26,7225 рублей за доллар. На прошлой неделе появилась информация о проекте документа Банка России «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2007 г.». Как следует из публикаций, Банк России продолжает рассматривать борьбу с инфляцией как свою основную задачу. Между тем курс рубля получает «поддержку» и на международном рынке благодаря ослаблению курса доллара. Снижение доллара вызвано ожиданиями прекращения ФРС США повышения процентной ставки. Это уже «почуяли» валютные спекулянты в России, которые стали сбрасывать доллары. В результате Банк России вынужден скупать американскую валюту, чтобы не допустить чрезмерного укрепления рубля. Так стало известно, что на позапрошлой неделе золотовалютные резервы выросли сразу на $10 млрд.
Прогноз: Банк России не может в больших объемах (см.вверху) скупать доллары. Это означает существенный приток рублей в финансовую систему России и соответствующую инфляцию. Поэтому на текущей неделе и далее мы ожидаем продолжение укрепления рубля.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ.
На прошлой неделе стабилизация ситуации на Ближнем Востоке привела к сужению спрэдов облигаций развивающихся стран к кривой казначейских обязательств США. Доходность же самих казначейских обязательств США находится сейчас на низком уровне. Так 10-ти летние обязательства торгуются ниже 5% к погашению. Это обусловлено, прежде всего, данными об экономике США и в первую очередь данными об индексе потребительских цен (CPI). Последние данные о CPI за июль появились как раз на прошлой неделе. Несмотря на то, что значение CPI осталось на довольно высоком уровне (годовая базовая инфляция в июле составила 2,7%), тот факт, что инфляция в США вышла в рамках ожиданий экспертов, убедил инвесторов в том, что замедление темпов роста инфляции действительно возможно. Это двигает цены на облигации вверх, в том числе и в России. Поддержку рынку рублевых акций оказывает и ожидания по курсу рубля (см.выше). Цены на облигации, которые мы используем в качестве индикаторов, в основном росли: (1) «длинные» облигации: Газром А4 (+0,36%), ЛУКойл 2об (+0,38%), Москва 44 (+0,32%), Пятерочка Ф2 (+0,04%); (2) «средние» облигации: Газпром А5 (0,00%), РЖД-02 (+0,26%), СибТел 5об (+0,07%), ФСК ЕЭС 01 (+0,09%); (3) «короткие» облигации: ИжАвто 01 (+0,03%), Пит-Инв-02 (+0,07%). Индекс RCBI-с, который кроме изменения курсовой стоимости цен на облигации учитывает также и прирост купона, вырос за прошлую неделю и теперь составляет 142,91 (+0,35%) пункта.
Прогноз: Продолжение роста на российском рынке рублевых облигаций может быть остановлено сокращением рублевой ликвидности из-за приближающегося периода налоговых платежей. Поэтому мы ожидаем стабилизацию цен на рынке рублевых облигаций.
РЫНОК АКЦИЙ.
На прошлой неделе спекулянты воспользовались снижением цен на нефть, для того чтобы начать игру вниз. Это им удалось вполне. Индекс РТС в результате упал за прошедшую неделю на 3,74% и теперь составляет 1595,22 пункта. Вместе с тем вышедшие на прошлой неделе статистические данные экономики США позволяют ожидать улучшения ликвидности на мировых рынках. Так данные по индексу цен производителей (PPI) оказались лучше прогнозов аналитиков, а данные по CPI (см.выше) соответствовали ожиданиям. Все это позволяет рассчитывать на сохранение паузы в череде повышений ставок ФРС США, а возможно и ее снижения. Цены на акции, которые мы используем в качестве индикаторов, снижались за редким исключением: АвтоВАЗ, ап (+0,76%), Иркутскэнерго, ао (+0,63%), ЛУКойл, ао (-9,16%), РАО ЕЭС, ао (-5,05%), Ростелеком, ао (+0,21%), Сбербанк, ао (-0,42%), УралСвязиИнформ, ао (-6,92%), ГМК Норильский Никель, ао (-3,53%), МТС, ао (-4,32%), СевсталАвто, ао (+0,23%), Транснефть, ап (не торгуется), Воткинская ГЭС, ао (+0,79%), Газпром, ао (-6,16%).
Прогноз: Цены на нефть, основной фактор, влиявший на российский рынок на прошлой неделе, на текущей неделе, скорее всего, будут расти. Этому будет способствовать неопределенность вокруг ядерной программы Ирана и предложений ООН, на которые Иран должен дать ответ до 31 августа. Поэтому мы рассчитываем на умеренный рост в течение текущей недели.
ФОНДЫ под управлением ЗАО «УК «Проспект-Монтес Аури»
(Рост/Падение стоимости пая за период: 11.08.06 – 18.08.06., ожидания изменения стоимости пая на период 18.08.06 – 25.08.06., комментарий)
Паевой инвестиционный фонд акций «Долгосрочные взаимные инвестиции»
Рост/Падение: -2,22%.
Ожидания: Возможен рост стоимости пая.
Паевой инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Лидер Инвест»
Рост/Падение: -0,95%.
Ожидания: Возможен рост стоимости пая.
Паевой инвестиционного фонда облигаций «Лидер Финанс»
Рост/Падение: +0,13%.
Ожидания: Возможен рост стоимости пая.
Открытый индексный паевой инвестиционный фонд «Проспект – Индекс ММВБ»
Рост/Падение: -2,42%.