Прошедший апрель на рынке коллективных инвестиций аналитики оценивают восторженно, говоря, что он оказался хорошим месяцем, оправдал и даже превзошел ожидания инвесторов и управляющих компаний. Прирост ведущих компаний составил 9-10% в абсолюте. Вслед за рекордными показателями индексов РТС и ММВБ, появляются «чемпионские» достижения и на рынке ПИФов, прежде всего по объемам привлеченных средств и росту доходности. Однако демонстрируемая рынком в течение последних месяцев, и даже в течение последнего года динамика, без существенных серьезных коррекций настораживает экспертов. В перспективе можно ожидать коррекцию, потому что перспективы роста, показанные до сего момента в этом году неоправданно высокие, с точки зрения даже ожидания стоимости капитала российских компаний, сказал в эфире телеканала РБК в программе «Капитал» начальник аналитического управления УК «Росбанка» Андрей Стоянов.
Достаточно доходный рынокформировала, в том числе, избыточная рублевая ликвидность. Компании и банки пересматривают свои вложения в адрес фондового рынка. Пока влияние ПИФов на нем невелико, и погоду определяют традиционные факторы. Несмотря на то, что приток больших средств идет в индустрию ПИФов, растет капитализация рынка, и с каждым очередным повышением требуется все больше денег, чтобы его поддерживать. А эксперты говорят о сокращении денег на рынке акций.
С начала 2006 года сумма привлеченных паевых денег, по различным данным, составила около 18 млрд руб., в частности, в фонды акций – 10 млрд 755,8 млн, индексные – 919 млн, облигаций – 1,026 млрд и смешанных – 195,6 млн руб. За апрель удалось собрать более 5,2 млрд руб. (в марте по данным Investfunds.ru более 7 млрд, но при нестабильной доходности части УК), в том числе в фонды акций 3,8 млрд руб, индексные 276 млн, смешанные 1,4 млрд. Правда, фонды облигаций немного «обмелели» (-276 млн), и, что еще интересно, вложения идут в открытые или интервальные фонды, закрытые инвесторами напрочь игнорируются, что говорит о желании не рисковать и вовремя зафиксировать прибыль. Кроме того, нетрудно заметить, что наибольшей популярностью пользуются ПИФы, работающие с акциями, что оправданно связано с выдающимися показателями фондового рынка, ростом индексов. Это привлекает инвесторов, ищущих быстрых и высоких результатов, скажем, в отличие, скажем, от долгоиграющих консервативных банковских депозитов.
Инвесторы не хотят упускать возможность, которую для них открыла вторая половина 2005-го и первая половина этого года. Если взять статистику за 2004-й - начало 2005-го, то можно наблюдать большой интерес к фондам облигаций, но сейчас большая часть средств привлекается в фонды акций – это голубые фишки или второй эшелон, говорит директор по работе с частными инвесторами «Альянс РОСНО управление активами» Сергей Сулимов. Скажем, по данным Национальной лиги управляющих, если взять пятерку лучших фондов разных типов за апрель, то наилучшая прибыльность у фондов акций. Так, доходность открытых фондов акций составила: фонда «Сообразительный» – 13,36%, «АВК – фонд акций» – 12,28%, «Фонд голубых фишек» – 11,07%, «Петр Багратион» – 10,72%, «АТОН – фонд акций» – 9,63%. Доходность открытых смешанных фондов несколько меньше: «Максвелл капитал» – 11,24%, «Ломоносов» – 9,34%, «АЛЕМАР – активные операции» – 9,13%, «Северо-Западный» – 8,8%, «Центр равновесия» – 8,38%. И еще меньше прибыльность у открытых облигационных ПИФов: «Северо-Западный – фонд облигаций» – 5,17%, «МИКОМ – облигации» – 4,01%, «РИМ долгоиграющий» – 3,05%, «МДМ – мир облигаций» – 2,93%, «Альфа-капитал облигации плюс» - 2,49%.
К перспективности фондов недвижимости, где «строительный» рынок в определенные моменты рос на 2% в течение недели, эксперты относятся осторожно. На данный момент доходность рынка недвижимости сопоставима с фондовым. Но если рост рынка недвижимости более стабилен, из месяца в месяц прогнозируем, то фондовый рынок непредсказуем, может быстрее корректироваться по приросту и падению.
Среди основных факторов, способствующих росту рынка ПИФов директор представительства УК «Промышленно-строительного банка» Александр Обухов называет рост цен на нефть, металлы, позитивные политические моменты, связанные с иранской ядерной проблемой, инфляцию. Кроме того, одним из решающих факторов повышения притока средств в фонды стала не только доходность фондового рынка, но и доступность паев все более широкому кругу населения, а также приход региональных денег, так как инвестиционный потенциал провинций велик, и сейчас более половины продаж идет в регионах.
Аналитиков настораживает то, что, судя по «точечным» вложениям большинства частных инвесторов, они пришли за быстрыми, большими деньгами, которые сулит растущий фондовый рынок. И если он пошатнется (о его «перегретости» и неизбежной коррекции говорят давно), все возможно. Интерес пайщиков в апреле сформирован не столько присутствием «благопристойных» отчетов компаний, значение которых не стоит преувеличивать, так как для большинства неподготовленных пайщиков - это материя сложная и, наоборот, может их отпугнуть, сколько отсутствием плохих новостей. Что само по себе является хорошим фактором для массового инвестора паевых фондов.
«Как только плохие новости появятся, можем получить обратный эффект – массовый отток вкладчиков, желавших быстро получить доходность и потом остановиться», - говорит г-н Сулимов. Эксперт исходит из опыта работы управляющих компаний, начиная с 1997 года, когда имели место несколько волн подъема рынка и несколько периодов стагнации. Тогда в течение года доходность фондов была нулевая, если не отрицательная, и в эти периоды наблюдался отток средств из многих УК. Причем в то время ПИФы имели дело с экономически грамотным, в основном, корпоративным вкладчиком. Сейчас в фонды пошел массовый инвестор, бывшие клиенты банков, и появление любой негативной, тем более, панической новости может драматизировать ситуацию. Тут важно посмотреть, насколько категория массовых инвесторов стабильна, лояльна, если начнутся какие-то колебания. Пока «кредитной» истории таких взаимоотношений, в отличие от банковской сферы, управляющие паевыми фондами компании почти не имеют.
Правда, другие эксперты считают, что даже в случае форс-мажора, подобного спровоцированному «плохими» новостями банковскому кризису, массового оттока средств из ПИФов вряд ли стоит ожидать. Осторожный оптимизм, прежде всего, связан с тем, что с ростом индустрии ПИФов растет и разнообразите их инструментов – облигационные, ипотечные, индексные и другие фонды. И также как с инструментами прямого инвестирования, пайщики при необходимости могут или уйти с рынка, или не забирать деньги вообще, или же переложить средства из одних ПИФов в другие, менее с их точки зрения рискованные. Но как произойдет на самом деле, покажет только опыт. Вот его-то эксперты ожидают с тревогой.