ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.
На прошлой неделе наши ожидания оправдались не вполне. Курс рубля вырос на 3 копейки и теперь составляет 28,00 (+0,10%), хотя мы рассчитывали на большее. Причиной замедления укрепления рубля - резкое изменение настроений инвесторов по поводу курса USD/EUR, связанное с рядом довольно оптимистических заявлений американских официальных лиц. Тем не менее, на наш взгляд, у курса USD/RUB есть хорошая возможность задержаться на уровне 28 и ниже. Основаниями для таких ожиданий, является то, что инфляция остается одним из главных приоритетов правительства РФ в преддверии сезона выборов 2007-2008 гг. Вместе с тем, на наш взгляд, в текущих условиях единственный реально доступный способ – укреплением курса рубля в номинальном выражении.
Прогноз: В связи с вышесказанным весьма вероятно, что на текущей неделе курс рубля закрепится на уровне не ниже 28 рублей за доллар.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ.
На прошлой неделе продажи на российском рынке облигаций приняли несколько более агрессивный характер, хотя объемы торгов оставались небольшими. Основной причиной продаж стали: (1) резкое увеличение доходности гособлигаций США (2) поднятие учетной ставки европейским ЦБ, (3) заявления Банка Японии о возможном скором переходе к более жесткой монетарной политике, (4) экономические данные по американской экономике свидетельствующие, что ФРС пока продолжит политику повышения ставки. Эти внешние факторы привели к продажам на рынке российских евробондов, а позже распространились и на внутренний рынок. Дополнительным негативным фактором для внутреннего рынка является достаточно сильное укрепление доллара на мировых рынках (см.выше). При этом основные параметры денежной системы РФ остаются благоприятными: (1) высокие остатки на корсчетах банков, (2) низкие ставки overnight (однодневные межбанковские кредиты). Цены на облигации, которые мы используем в качестве индикаторов, снижались: (1) «длинные» облигации: Газром А4 (-0,72%), ЛУКойл 2об (-0,20%), Москва 44 (-0,18%), Пятерочка Ф2 (-0,25%), СибТел 6об (0,00%); (2) «средние» облигации: Газпром А5 (-0,11%), РЖД-02 (-0,39%), СибТел 5об (-0,13%), УралСИ 4об (-0,23%), ФСК ЕЭС 01 (-0,40%); (3) «короткие» облигации: АвтоВАЗ об3 (-0,03%), ИжАвто 01 (+0,13%), ИстЛайн 2 (-0,14%), Мечел ТД-1 (-0,13%), Пит-Инв-02 (-0,63%). Индекс RCBI-с, который кроме изменения курсовой стоимости цен на облигации учитывает также и прирост купона, слегка вырос и теперь составляет 136,42 (+0,01%) пункта. Ростом индекс обязан своей купонной составляющей.
Прогноз: Пока ни избыточная ликвидность, ни укрепление рубля не отразились на динамике цен рублевых облигаций. Иностранные инвесторы по-прежнему пассивны на рублевом рынке, несмотря на почти идеальные условия для покупки бумаг первого эшелона. Избыточная ликвидность в финансовой системе, безусловно, приведет к стабилизации ситуации на рублевом рынке и последующей повышательной коррекции рублевых активов, однако, скорее всего не на текущей неделе.
РЫНОК АКЦИЙ.
Наш прогноз на прошлой неделе оправдался только отчасти. Рынок не стал расти, но и не смог закрепиться на достигнутых уровнях и всю неделю снижался. По итогам недели индекс РТС упал на 9,17% и теперь составляет 1350,75(-9,17%). Всю неделю рынок акций находился под влиянием американского и азиатского рынка, индексы которых снижались. Ко всему прочему, неоднозначная ситуация сложилась на рынке нефти (-6,38% за неделю), пребывающем во власти крупных международных спекулянтов. Кроме того, большинство акций достигло своих «справедливых» цен, а отсутствии значимых положительных новостей не давало дальнейшего движения вверх. Цены на акции, которые мы используем в качестве индикаторов, снизились: АвтоВАЗ, ап (-14,02%), Иркутскэнерго, ао (-9,12%), ЛУКойл, ао (-10,26%), РАО ЕЭС, ао (-8,89%), Ростелеком, ао (-1,94%), Сбербанк, ао (-7,60%), УралСвязиИнформ, ао (-7,46%), ГМК Норильский Никель, ао (-7,72%), МТС, ао (-8,49%), СевсталАвто, ао (-3,75%), Транснефть, ап (-12,27%), Воткинская ГЭС, ао (-8,92%), Газпром, ао (-5,15%).
Прогноз: На текущей неделе, на рынке, скорее всего, сформируется боковой тренд. Падение цен акций происходит на внешних факторах - на опасениях того, что США продолжат агрессивную политику повышения ставки рефинансирования. Если на текущей неделе не будет отрицательных новостей с этой стороны, то рынок вполне может начать отыгрывать потери.
За период: 3.03.06 – 10.03.06. стоимость паев изменилась:
Паевой инвестиционный фонд акций «Долгосрочные взаимные инвестиции»: -7,58%. Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.
Паевой инвестиционного фонда смешанных инвестиций «Лидер Инвест»: -3,92%. Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.
Паевой инвестиционного фонда облигаций «Лидер Финанс»: +0,07%. Ожидания: Изменение стоимости пая – нейтральное.
Открытый индексный паевой инвестиционный фонд «Проспект – Индекс ММВБ»: -9,38%. Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.