РАО «ЕЭС России» планирует провести допэмиссию акций «Камчатскэнерго», превышающую в 75 раз стоимость ее чистых активов. Миноритарии боятся, что в результате будет размыта их доля в капитале компании
Миноритарные акционеры «Камчатскэнерго» пошли на отчаянный шаг. Они обратились в Ассоциацию по защите прав инвесторов, чтобы привлечь внимание к предстоящей допэмиссии акций компании, объем которой в 75 раз превысит стоимость чистых активов АО-энерго. По информации участников рынка, инициатор такого решения РАО «ЕЭС России» не намерено вносить за акции «живые» деньги, а хочет расплатиться векселями энергокомпании. Внеочередное собрание акционеров по вопросу допэмиссии должно состояться 14 марта, а до этого времени миноритарии намерены объединиться, чтобы набрать необходимый кворум в 25% голосов и заблокировать решение.
ОАО «Камчатскэнерго» – одна из крупнейших изолированных энергосистем Дальнего Востока. Установленная мощность станций компании – 490 МВт. РАО «ЕЭС России» в ней принадлежит 48,99% акций, остальные распределены среди миноритарных акционеров, крупнейшие из которых – Kelsor Financial Limited (10,47%) и ING Bank (9,27%). За первое полугодие 2005 г. выручка компании составила 1,9 млрд руб., чистая прибыль – 310,2 млн руб. Кредиторская задолженность «Камчатскэнерго» – 7,2 млрд руб.
Миноритарные акционеры «Камчатскэнерго» обратились в Ассоциацию по защите прав инвесторов, чтобы, объединившись, заблокировать инициированную РАО «ЕЭС России» допэмиссию акций компании. Мелкие акционеры опасаются, что в результате подобного решения имеющиеся у них доли в капитале «Камчатскэнерго» могут быть размыты в 90 раз. Как уже писала RBC daily, «Камчатскэнерго» в свое время стояла на пороге банкротства, задолжав иностранным поставщикам мазута огромные суммы, исчисляемые сотнями долларов. Ситуация стала меняться после вмешательства РАО «ЕЭС России». Благодаря усилиям энергохолдинга в октябре 2004 г. между поставщиками, «Камчатскэнерго» и РАО было заключено мировое соглашение. Уже в ноябре материнская компания погасила 100% основного долга «дочки» за счет собственных средств. На часть долга были выпущены векселя. Сумму, на которую были подписаны долговые обязательства, RBC daily в РАО «ЕЭС России» назвать не смогли, но, по информации одного из акционеров «Камчатскэнерго», компания передала РАО векселя на сумму в 7 млрд руб.
За это время «Камчатскэнерго» не смогло рассчитаться с долгами, и тогда в РАО придумали схему, которая позволит компании без банкротства избавиться от задолженности. 5 сентября прошлого года было проведено внеочередное собрание акционеров, на котором в форме заочного голосования рассматривался вопрос об уменьшении уставного капитала «Камчатскэнерго» (сейчас он составляет 1,6 млрд руб.) путем снижения номинальной стоимости акций в десять раз с 1 рубля до 10 копеек. Как сообщили RBC daily в РАО «ЕЭС России», это было необходимо для приведения уставного капитала в соответствие с чистыми активами (по итогам 2004 г. их размер составлял 119,5 млн руб.). В соответствие с протоколом собрания акционеров, за уменьшение уставного капитала проголосовали 80,6% акционеров, при этом кворум составил 60% от общего числа владельцев акций «Камчатскэнерго».
Впрочем, как оказалось, изменения преследовали и другую цель. После уменьшения уставного капитала РАО решило провести дополнительную эмиссию акций «Камчатскэнерго». В энергохолдинге RBC daily подтвердили, что этот вопрос будет рассмотрен 14 марта на внеочередном собрании акционеров. В случае одобрения акционерами дополнительные акции будут эмитированы на сумму 8 млрд руб., что в 75 раз превышает стоимость чистых активов энергокомпании. Это, по словам представителя холдинга, позволит не только погасить кредиторскую задолженность «Камчатскэнерго», но и направить средства на модернизацию оборудования. Как сказали RBC daily в РАО, допэмиссия пройдет по открытой подписке, и энергохолдинг внесет свою долю «живыми деньгами». Тем не менее, по имеющейся у газеты информации, РАО для сохранения своей доли в «Камчатскэнерго» намерено выкупить акции, заплатив за них векселями самой компании.
Таким образом, де-юре энергохолдинг вполне легально увеличит свою долю в капитале компании с 49% до 99%, однако де-факто не заплатит за это ни копейки «живых» денег, считает руководитель аналитического отдела ИК «Антанта Капитал» Денис Матафонов. А вот миноритариям, как отметили RBC daily в Ассоциации по защите прав инвесторов, чтобы сохранить свою долю, придется заплатить немалую сумму. «Учитывая сложное финансовое состояние общества, обремененного долгами, инвестиции в таком размере могут оказаться нецелесообразными», – отмечается в письме, разосланном акционерам энергокомпании. Тем самым группа недовольных инициативой энергохолдинга акционеров, которая в совокупности принадлежит 14% ценных бумаг, намерена привлечь к своим проблемам других мелких инвесторов, чтобы набрать 25% голосов к предстоящему собранию и заблокировать решение. «Мы полагаем, что у мелких акционеров есть шанс добиться своего», – считают в ассоциации. Здесь RBC daily подтвердили, что ни в одном из других дочерних обществ РАО «ЕЭС России» к миноритариям так не относятся.
По мнению экспертов, миноритарии не зря не хотят мириться с политикой РАО в отношении их компании. «В обмене акций нового выпуска на долговые обязательства эмитента нет ничего плохого. Однако нужно помнить, что менеджмент «Камчатскэнерго» назначался в РАО, и значит, образование долга – прямое следствие неэффективного управления компанией со стороны энергохолдинга. Сейчас РАО «ЕЭС», по сути, хочет получить за такое управление почти 100% акций "Камчатскэнерго"», – отмечает Денис Матафонов. Между тем в энергохолдинге полагают, что предстоящая допэмиссия – наилучший способ спасти компанию от банкротства и увеличить ее капитализицию. Но вот аналитики сомневаются, что холдингу удастся добиться роста стоимости «Камчатскэнерго» в результате допэмиссии. На текущий момент его акции не торгуются в РТС. В связи с конвертацией в бумаги меньшего номинала торги по ним были остановлены в конце прошлого года, а позже вообще исключены из списка акций, допущенных к торговле, поскольку компания не зарегистрировала проспект эмиссии ценных бумаг после конвертации.