Публикации

Храните деньги в банках! Там и храним… Не в носок же их зашивать, в самом деле! Но хочется, чтобы деньги все-таки работали. Тем более что далеко не всегда собственный бизнес способен с пользой переварить всю имеющуюся в обороте денежную массу. Вот почему интерес к различным способам преумножения средств постоянно нарастает - в частности, к паевым инвестиционным фондам, ПИФам.

Оценке банковских вкладов как инвестиционного инструмента мы посвятили отдельную статью. И резюме выглядит следующим образом. Процент, выплачиваемый по банковскому вкладу по окончании срока его хранения, всегда является фиксированным, даже если банк за этот период времени работал успешно и получил высокую прибыль. Большинство банковских вкладов предполагает выплату процентов, не превышающих уровень инфляции в стране. А если проценты по вкладу выше ставки рефинансирования, действовавшей на момент его открытия, с этого дохода берутся налоги.

Так что же можно предпринять, чтобы прирост капитала, ожидаемый при осуществлении инвестиционной деятельности, оказался более ощутимым? Для ответа на этот вопрос надо определить, какими соображениями руководствуется частный инвестор, решивший вложить свободные денежные средства в нечто большее, чем обычный банковский вклад.

Очевидно, что основной мотив здесь - осознание необходимости (ну или возможности) пойти на компромисс между желанием получить достаточно весомый уровень дохода, с одной стороны, и допущением возможного риска - с другой. Впрочем, компромисс такого рода характерен для любой формы инвестиционной деятельности. Различие как раз и состоит в степени риска, и, соответственно, в уровне предполагаемого дохода. А если учитывать, что уровень его, как правило, прямо пропорционален степени риска, то следующей ступенью в этой "лестнице в небо" могут служить паевые инвестиционные фонды.

Инструмент

Появление первых ПИФов в нашей стране датируется ноябрем 1996 года. Но сколько-нибудь серьезное внимание инвесторы стали обращать на них только к 2001 году, когда общее число этих фондов достигло 37. Настоящий расцвет начался лишь в прошлом году: новые ПИФы стали появляться, как грибы после дождя (таблица 1).

Таблица 1. Рост числа ПИФов с 1996 г. по май 2004 г.

Причина банальна: спрос рождает предложение. Устойчивая тенденция к снижению курса доллара по отношению к евро и рублю вызвала немалое беспокойство у всех, кто привык держать свои сбережения в этой иностранной валюте. Непонятное для большинства населения поведение евро, то бодро карабкающегося вверх, то вдруг снова отыгрывающего вниз, также не добавило оптимизма. Ну и, наконец, снижение ставок по банковским вкладам довершило разброд и шатание, царящие в головах потенциальных инвесторов. И взоры их обратились к новым финансовым инструментам, наиболее доступными и понятными из которых оказались как раз паи инвестиционных фондов.

По сравнению с банковскими вкладами, вложения в ПИФы являются несколько более рискованным видом инвестиционной деятельности. Но есть между ними и много общего. Вот почему многие эксперты рекомендуют задуматься над возможностью сочетать эти виды.

- Вкладывая деньги в паевые фонды, инвесторы, конечно же, рассчитывают получить, прежде всего, более высокий доход, - говорит генеральный директор управляющей компании "Интерфин КАПИТАЛ" Дмитрий Сачин. - Такие вложения, наряду с банковскими депозитами, позволят диверсифицировать собственные инвестиции. Это, безусловно, необходимая и крайне полезная черта подобных операций.

Паевые фонды - действительно хорошо зарекомендовавший себя институт коллективного инвестирования. Но, разумеется, риски инвесторов (особенно такие, как изменение курсовых стоимостей ценных бумаг) нельзя сбрасывать со счетов. Котировки ценных бумаг подвержены определенным колебаниям, поэтому, инвестируя на короткие сроки, нужно четко понимать: риски увеличиваются, и, прежде всего, - риск "выхода на дне".

Справедливости ради следует отметить, что возможный риск здесь, в основном, относится к гарантиям получения предполагаемого дохода, а также к возможному снижению стоимости приобретенного пая (или его части). Риск полностью потерять вложенные средства в данном случае ни в коем случае не больше, чем при размещении их на банковских вкладах. Вот что говорит по этому поводу Ольга Саморукова, начальник управления клиентского обслуживания и консультирования управляющей компании "НИКойл": "Принцип управления средствами на рынке коллективных инвестиций в корне отличается от вкладов в банках. Во-первых, размещая деньги на депозитах, клиенты получают фиксированную сумму и накопленные проценты в заранее оговоренный срок, остальная прибыль достается банку. В паевых фондах ситуация совсем иная: управляющая компания берет за свои услуги фиксированный процент, вся же оставшаяся прибыль достается пайщикам. (Правда, размер будущего дохода неизвестен. Управляющим компаниям запрещено гарантировать какой-либо определенный размер прибыли.) При этом пайщик может погасить паи в любой день, если речь идет об открытых фондах, или в определенные периоды, если имеются в виду интервальные фонды. Время определяет сам пайщик. Во-вторых, работа банка не прозрачна: вы не знаете, куда он вкладывает ваши деньги. Деятельность же паевого фонда, наоборот, полностью открыта. В соответствии с законодательством, ПИФы очень подробно информируют о своей работе Спецдепозитарий, Федеральную службу по финансовым рынкам (ФСФР), а также широкую общественность".

Действительно, деятельность ПИФов жестко регламентируется и контролируется большим количеством нормативных актов. Прежде всего, это Федеральный закон "Об инвестиционных фондах" от 29 ноября 2001 года. В нем содержатся общие положения, касающиеся особенностей создания, механизмов функционирования и предоставления отчетности различными инвестиционными фондами. Согласно этому Закону еще до начала формирования паевого инвестиционного фонда управляющая компания (УК) должна опубликовать правила доверительного управления ПИФом.

Обязательны к публикации также "любые сообщения о регистрации изменений и дополнений в правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом"; а также "баланс имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд; бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках управляющей компании паевого инвестиционного фонда"; "справка о стоимости чистых активов акционерного инвестиционного фонда… и иные документы".

Детально все эти нюансы зафиксированы в постановлениях правительства РФ, которые изданы в период с 5 июня по 18 сентября 2002 года и касаются лицензирования деятельности инвестиционных фондов и их специализированных депозитариев, а также правил доверительного управления различными видами паевых инвестиционных фондов. В частности, для всех ПИФов предписано разделение хранения активов фонда и управления ими, это создает дополнительную защиту интересов инвесторов. Что же касается технических вопросов, возникающих в процессе функционирования ПИФов, то они регулируются многочисленными постановлениями ФКЦБ России.

Все это позволяет утверждать, что (как ни странно, эта страшилка еще бытует) вариант бегства управляющего ПИФом с деньгами инвесторов является ничуть не более вероятным событием, чем аналогичные действия со стороны гипотетических нечистоплотных банкиров.

Итак, сведем воедино те особенности ПИФов, которые делают их весьма привлекательными для частных инвесторов. Прежде всего, это возможность получить достаточно крупный доход при малой степени риска и отсутствие необходимости хорошо разбираться в механизмах функционирования фондов, а также способах получения ими прибыли. И это еще не все. Однако прежде чем перейти к другим преимуществам инвестирования денежных средств в паевые фонды, стоило бы определить, когда и для кого возникают резоны внимательно присмотреться к подобной форме инвестирования?

Вообще говоря, масса положительных качеств такого варианта вложения средств - участия в ПИФах, сегодня рекомендуется чуть ли не самым широким слоям населения. Это может быть и обычный среднестатистический гражданин, не владеющий собственным делом, и частный предприниматель. Каждый из них способен найти аргументы для подобного рода деятельности. Мы же попробуем взглянуть на ситуацию глазами условного частного предпринимателя, владеющего малым или даже средним бизнесом.

Допустим, наш герой вполне удовлетворен родом и масштабами своей деятельности. Казалось бы, трудись и получай всё больший доход! Но дело в том, что далеко не во всяком деле возможно бесконечное расширение и наращивание его оборотов. Классическим примером может служить предоставление мелких бытовых услуг: ремонт обуви или изготовление ключей, проявление и печать фотографий… Сколько ни старайся, такими услугами будет пользоваться приблизительно одинаковое число клиентов, особенно если речь идет о небольшом населенном пункте. Можно, конечно, попробовать "взять качеством", но ведь и конкуренты не дремлют. И если предприниматель не склонен укрупнять свой бизнес, то задачу увеличения капитала вполне можно попробовать решить, используя возможности ПИФов.

Кроме того, вполне допустима позиция, когда владелец предприятия, достигнув определенного уровня, просто не хочет расширять бизнес дальше. Причины могут быть самыми разными - от полного удовлетворения собственным материальным положением или потребности уделять больше времени семье (или своим увлечениям) до… особенностей функционирования бизнеса в нашей стране (нежелание тратить слишком много времени на контакты с различными контролирующими структурами, боязнь внимания со стороны криминала или чиновничьей волокиты). В такой ситуации получение дополнительного дохода с помощью ПИФов, лишенное особых рисков и временных затрат, является вполне приемлемым выходом.

Другой группой частных инвесторов, для которых вложение денег в ПИФы выглядит совершенно логичным, является категория высокооплачиваемых наемных работников. Как правило, у этих людей очень мало свободного времени, чтобы разбираться в хитросплетениях биржевой игры, да и любой другой формы инвестиционной деятельности. Поэтому размещение денежных средств в ПИФе с надежным управляющим и грамотными специалистами представляется для них вполне разумным способом заставить поработать свободные средства.

Но самое заманчивое, что ПИФы могут оказаться интересными даже для тех, кто получает крайне скромный доход. И, в первую очередь, потому, что паевые инвестиционные фонды - всем доступные и демократичные образования.