Материя не исчезает. Ну а что не совсем материя – как деньги, к примеру - если исчезает, то только чуть-чуть. И ежели в одном месте убавится, то в другом – прибавится, как сформулировал Ломоносов независимо от Лавуазье.
Я это к тому, что деньги пересохли – ни в кредит никто никому не дает, ни на рынок наличность не выпускает – но куда-то же они должны были деться?! Я знаю, что Citi, UBS и другие крупные банки списали – то есть просто вычеркнули из жизни – миллиарды долларов – но остальное бабло-то где?
На нем сидят. Раньше я это думал на основании отдельных свидетельств, а теперь подоспели исследования. Они говорят, что 41% - то есть почти половина – управляющих фондами держат кэша больше, чем предусмотрено их моделями. То есть на нем сидят в страхе. Или, как принято выражаться, воплощают трезвый и консервативный (который prudent по-английски) подход к инвестированию. Больше кэша подгребли под сиденье только после теракта в башнях-близнецах.
Это подводит нас-ковбоев к вопросу: а потом куда этот кэш денется? То есть понятно, что на рынок – но куда именно? Что вырастет скорее всех, когда кэш прожжет управляющим сиденье, и его понадобится куда-то все-таки направить?
В поисках на грош пятаков взгляд обращается к тем классам активов, которые – заслуженно или нет – больше других получили в последнее время по попе. Например, акции американского финансового сектора. Очень сильно кажется что обиделись на них (хоть и за дело) чересчур сильно, и сектор перепродан. А это значит, за полгода-год начнет откатываться обратно.
Тем не менее просто покупать акции американских банков стремновато – там еще много скелетов в шкафах. Богатым клиентам в таких случаях конструируют структурный продукт – на основе опционов, чтобы и капитал защитить, и немного апсайда предоставить.
Такой продукт обычно начинается от $40,000 - $50,000. Нам, которые победнее, может опять пригодиться набор «сделай сам»: акции американских банков плюс пут-опцион, дающий вам право продать эти акции до такой-то даты включительно по такой-то цене. Если к этой дате акции падают ниже этой цены – вы исполняете опцион, продавая их дороже. Если они растут выше этой цены – вы игнорируете опцион. В обоих случаях потеря – цена, заплаченная за опцион. Она, естественно, зависит от цены и даты исполнения. Которые каждый, как в стихотворении Юрия Левитанского, выбирает по себе.