Рынок акций:
На прошлой неделе рынок российских акций двигался разнонаправленно на фоне восстановления развитых рынков. Индекс акций РТС прибавил 0,2%, закрывшись на отметке 1865 пунктов, индекс акций второго эшелона РТС-2 понизился на 0,3%, закрывшись на уровне 2033 пункта. Согласно данным AMG Data Services, продолжался отток из рынка акций - из фондов, инвестирующих в международные рынки, в том числе и Россию, было выведено $1,92 млрд. за последнюю неделю. Атмосфера неопределенности поддерживается на рынке догадками о предстоящих потерях в финансовом секторе развитых стран. Тем не менее, мы считаем, что краткосрочный тренд на продажи сломался, и надо использовать локальные коррекции для покупок. Лидерами роста за неделю среди "голубых фишек" на ММВБ стали акции Северстали (+7,1%), ОГК-5 (+6,4%, на сообщении о намерении итальянской компании Enel консолидировать акции компании, однако условия предстоящего выкупа пока неизвестны) и Норильского никеля(+4,6%). Лидерами снижения за неделю оказались акции Автоваза (-9,1%), Росбизнесконсалтинга (-6,7%) и привилегированные акции Транснефти (-4,6%). На прошлой неделе Сбербанк (-1,3% за неделю) выпустил слабые финансовые данные за 7 месяцев по российским стандартам. Расчетный показатель Cost/Income составил 57% за 7 месяцев по сравнению с 58% в
прошлом году. Высокие темпы роста кредитного портфеля
сопровождалось, тем не менее, низкими темпами роста основного источника доходов в июле, чистых процентных доходов, увеличившихся на 5% год-к-году в июле, в результате рост чистой прибыли за 7 месяцев к аналогичному периоду прошлого года замедлился до 15%. Сокращение процентной маржи (до уровня 5,3% в январе-июле по сравнению с 6,5% в прошлом году) идет более быстрыми темпами, чем мы ожидали, и, по нашим оценкам, выполнение планов менеджмента по чистой прибыли на уровне 100 млрд. рублей в текущем году будет непростой задачей. Учитывая текущее соотношение стоимости акций Сбербанка к аналогам, на наш взгляд, привлекательнее смотрятся акции Внешторгбанка и привилегированные акции Сбербанка в силу значительного дисконта к обыкновенным акциям.
Рынок облигаций:
Доходность российских государственных облигаций Россия-30 снизилась на 8 базисных пунктов и составила 6,01%. Спред к доходности американских казначейских облигаций US-Treasuries 10 снизился на 2 б.п. до отметки 139 б.п. Ценовой индекс корпоративных облигаций ММВБ упал на 0,5 процентных пункта и составил 100,1, что является минимальным значением индекса в текущем году. Доходность корпоративных облигаций 1-ого эшелона (Газпром, ФСК, РЖД) в среднем понизилась на 45 б.п. В поисках ликвидности банки в четверг-пятницу заложили ценные бумаги Банку России в РЕПО на рекордную сумму свыше 350 млрд. рублей под ставку близкую к 6%, что позволит поддержать рынок. Восстановление ликвидности во втором и третьем эшелоне облигаций, скорее всего, начнется только в сентябре.
Экономические показатели и товарные рынки:
Курс рубля снизился по отношению к бивалютной корзине, закрывшись на отметках 25,8 и 35,0 по отношению к доллару и евро соответственно. Ожидания снижения процентной ставки Fed Funds в США позитивно сказываются на укреплении евро к доллару. Доля трейдеров, считающих, что ставка будет снижена в сентябре увеличилась до 64% по сравнению с 10% в конце июля. Важным индикатором возможности снижения ставки окажутся протоколы ФРС, выходящие во вторник 28 августа вечером. Цены на нефть практически не изменились. Стоимость марок Юралс (-0,9%) и Брент (0,0%) составила $67,2 и $69,7 за баррель соответственно. Риски наступления ураганов сохраняются вплоть до середины сентября, оказывая временную поддержку ценам. Цена на золото повысилась на 0,5% до $661 за тройскую унцию вслед за ослаблением американской валюты. Цены на цветные металлы резко выросли от минимальных значений вслед за снижением негативного тона о возможном замедлении мирового экономического роста на волне проблем с ликвидностью. Цены на никель и цинк повысились на 10,9% и 5,3% соответственно до $27 600 и $3150 за тонну соответственно. Российские товарные контракты на золото и нефть на РТС менялись вслед за западными аналогами, закрывшись на ценах $661 и $67,6 соответственно.
Евгений Григорьев, Аналитик УК "Брокеркредитсервис"