Подготовка к первичному размещению «Русала» идет полным ходом: алюминиевый гигант уже нанял шесть банков для организации IPO в Лондоне. За 25% своих акций алюминщики могут получить $7-8 млрд. Но еще одного народного IPO ожидать не приходится: простым российским гражданам вряд ли достанется кусочек «Русала».
Будущее первичное размещение компании «Российский алюминий» («Русал») снова оказалось в центре внимания. Алюминиевый гигант нанял шесть банков для организации IPO в Лондоне, сообщает The Financial Times со ссылкой на участников рынка. Компания выбрала Morgan Stanley, Deutsche Bank и JPMorgan в качестве глобальных координаторов сделки, а UBS, Credit Suisse и Goldman Sachs должны стать регистраторами книги заявок.
В ноябре в Лондоне, по информации издания, планируется разместить 25% акций «Русала».
Объединенная компания «Российский алюминий» (United Company Rusal, зарегистрирована на о. Джерси) создана в 2007 году путем слияния активов «Русала», «Суала» и Glencore. 66% ее акций получила компания Олега Дерипаски En+, 22% – акционеры «Суала», 12% – Glencore.
В I квартале 2007 г. предприятия компании произвели 2,7 млн т глинозема и почти 1 млн т алюминия.
В самой алюминиевой компании и в банках – организаторах эту информацию пока не комментируют. Банки не торопятся разглашать информацию в связи с тем, что ограничены специальным соглашением о конфиденциальности: первый шаг в обнародовании времени и места своего выхода на биржу предстоит сделать самому «Русалу». Однако компания этого делать не торопится, и столь длительное молчание «Российского алюминия» вызывает сомнения у экспертов рынка.
Дело в том, что прежний «фирменный стиль» компании – ее закрытость – не совсем уместен при проведении IPO. Эксперты считают, что алюминщикам рано или поздно придется раскрыть свои планы и начать прямое общение с инвесторами. «Русал» может опасаться говорить об IPO до определения точных сроков его проведения, – считает Дмитрий Парфенов из ИК «Проспект», – столь благоприятная сейчас конъюнктура на фоне слухов о крупных сделках (например, между Alcoa и Alcan) на рынке вполне может измениться».
Речь об IPO многократно заходила с момента объявления о слиянии «Русала» (тогда это расшифровывалось как «Русский алюминий»), «Суала» и глиноземных активов Glencore в крупнейшего в мире производителя алюминия в октябре 2006 года. Планировалось, что размещение акций состоится не позднее чем через три года после создания объединенной компании. Генеральный директор «Русала» Александр Булыгин неоднократно говорил, что перед менеджментом поставлена задача ускорить выход на IPO. В мае о том, что первичное размещение состоится в ноябре 2007 года, заявил и председатель совета директоров объединенной компании Виктор Вексельберг.
Многое говорит о том, что алюминщики уже вовсю готовятся к проведению размещения акций. Так, недавно компания опубликовала свою финансовую отчетность. Неаудированная выручка «Русала» (рассчитана, как если бы объединенная компания уже вела деятельность), по данным компании, составила $13 млрд, показатель EBITDA – $5 млрд, EBIT – $4,2 млрд. На основе этих оценок сложно делать конкретные выводы о капитализации компании.
Однако приблизительную оценку получить все же реально: Дмитрий Парфенов оценивает «Русал» в $ 27-29 млрд, Игорь Нуждин из банка «Зенит» задал более широкий коридор в $27-34 млрд.
Соответственно, если «Русал» будет размещать на лондонской бирже 25% акций, он сможет получить от $6,8-8,5 млрд. Компания может разместить часть своих акций и на российских площадках, не исключает Дмитрий Парфенов. Игорь Нуждин считает иначе: «Хотя согласно законодательству российская компания должна разместить часть своих акций в России, «Русал» сможет легко обойти эти правила и разместиться только в Лондоне, поскольку компания зарегистрирована в офшорной зоне».
Само размещение именно на британской бирже эксперты считают вполне закономерным: сомнительно, что у российских инвесторов найдутся такие значительные средства. Кроме того, добавляет эксперт «Проспекта», «Русал» изначально ориентирован скорее на деятельность за рубежом, да и биржа металлов пока функционирует только на Западе.
Тем более акции главной алюминиевой компании страны не достанутся широким массам, несмотря на моду на «народные IPO». «Русал» – частная компания, и продажа акций по формату «от государства – народу» в данном случае неприменима.
К тому же получить в акционеры российских пенсионеров компания вряд ли захочет.
Покупателями акций алюминиевого гиганта, по мнению аналитиков, выступят западные финансовые инвесторы. Если размещение акций состоится в 2007 году, то оно может стать крупнейшим в мире IPO за год в Лондоне.