На рынке появится новый инструмент – биржевые облигации. Эксперты говорят, что рынок давно ждал подобного нововведения – оно должно было стимулировать к выходу на рынок компании "третьего эшелона". Однако завышенные требования к эмитентам перечеркнули эти надежды.
Госдума в среду приняла в третьем чтении поправки в закон «О рынке ценных бумаг», которые вводят новое понятие – «биржевая облигация», то есть расширяют перечень инвестиционных инструментов на рынке ценных бумаг.
Предложение ввести инструмент, не требующий государственной регистрации, поступило от Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) еще в марте 2005 года. Через год соответствующий законопроект одобрило правительство, и уже 22 марта он поступил в Госдуму.
Биржевые облигации смогут выпускать только открытые акционерные общества, акции которых прошли процедуру листинга на фондовой бирже. Это сделано для защиты интересов инвесторов, поскольку такие ОАО отвечают требованиям о раскрытии информации о своей финансово-хозяйственной деятельности.
А вот кредитным организациям Госдума выпуск облигаций не доверила. Срок обращения бумаг будет коротким, он не должен превышать 12 месяцев. Выплаты по облигациям будут осуществляться только в денежной форме. Размещение и обращение биржевых облигаций будет проводиться через фондовые биржи, которые будут осуществлять их допуск к торгам.
Известие о таком решении Госдумы порадовало экспертов. «Появление нового инструмента, да еще с упрощенными правилами эмиссии, – в любом случае положительный факт, – комментирует новость директор ИК «Ак Барс Финанс» Кирилл Петров. –
Компаниям нужны альтернативы банковскому кредиту, другие способы оперативного займа на рынке, а инвесторы получат дополнительный инструмент с фиксированной доходностью».
«Это мог бы быть очень хороший инструмент, – соглашается начальник аналитического управления «Промсвязьбанка» Мария Субботина. – Он облегчит выпуск бумаг на короткий срок, упростит все процедуры, связанные с этим». Сейчас от принятия решения о размещении до выхода бумаг во вторичное обращение проходит несколько месяцев, рассказала аналитик. По ее словам, с появлением биржевых облигаций этот срок может сократиться до 1 месяца.
Новички могут потеснить другие ценные бумаги, прогнозируют эксперты. «Биржевые облигации, скорее всего, заменят векселя, которые являются аналоговыми инструментами», – уверен Николай Подлевских, начальник аналитического отдела финансовой группы «Церих». «Вытеснения вексельных займов из сектора средних предприятий вряд ли произойдет, – спорит с ним Петров, – так как биржевые облигации могут выпускать только компании, уже торгующиеся на бирже, а таких пока очень немного».
Надежность такого рода бумаг вызывает сомнения. «Инвесторы никак не защищены, – не соглашается с депутатами Олег Душин, аналитик финансовой группы «Церих». – Надежность бумаг будет меньше, чем у прочих. Зато и доходность должна быть повыше».
Эксперты надеются, что новый упрощенный инструмент будет стимулом к публичности для отечественных компаний. «Возможно, наличие такого инструмента подстегнет к выходу на фондовый рынок новых эмитентов из числа средних и крупных отечественных компаний», – считает Петров. «Это даст возможность выпустить ценные бумаги хорошим компаниям из регионов, которые далеки от столичного кредитного рынка», – уверен Душин.
Однако ограничения, которые в итоге внесли в документ, меняют восприятие этого инструмента, говорит Субботина. По ее словам, требования, которые предъявляются к эмитентам биржевых облигаций, фактически ограничивают круг потенциальных эмитентов первым эшелоном, которым биржевые облигации не интересны. «В итоге хотели как лучше, а получилось как всегда: вместо очень востребованного инструмента и развития рынка мы получаем инструмент бесполезный», – резюмирует Мария Субботина.