ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК.
Технической коррекции на рынке рубль-доллар, как мы ожидали, не произошло. За прошедшую неделю курс рубля вырос на 24 копейки и теперь составляет 27,1258 (+0,86%). Основной причиной роста курса рубля по отношению к доллару по-прежнему является ослабление курса доллара на мировых рынках, которое последовало после ряда заявлений председателя ФРС США Б.Бернанке. Эти выступления большинство инвесторов восприняли, как намерения в скором времени приостановить рост краткосрочной ставки в США. Это означает в будущем меньшую привлекательность казначейских обязательств США, а значит и меньший спрос на доллары (на которые могли бы быть приобретены эти казначейский обязательства). Ситуация на валютном рынке вряд ли изменится до следующего заседания ФРС США, которое состоится сегодня 10 мая (его результаты будут известны поздно вечером), по результатам которого ожидается повышение учетной ставки до 5.0%. Большинство инвесторов не сомневается в том, что ФРС США в очередной раз поднимет ставку, однако всех волнует не сам факт повышения ставки, а сопутствующее ему заявление. Из этого заявления инвесторы рассчитывают получить подтверждение о том, будет ли какая-то передышка в череде повышений ставки. Скорее всего, будет заявлено, что ФРС США в дальнейшем будет действовать в соответствии с текущей ситуацией в экономике США. Если рост экономики США замедлится, то рост ставок прекратится и наоборот. В такой ситуации динамика валютного рынка (как и рынок российских еврооблигаций, а вслед за ним и рынок рублевых облигаций) будет зависеть от новостей о состоянии американской экономики.
Прогноз: В среднесрочной перспективе (до конца года) скорее всего, рост курса рубля относительно доллара продолжится. Как на прошлой неделе, мы считаем, что после резкого роста рубля за предыдущие недели, может последовать краткосрочная коррекция. Такая коррекция и возможна на текущей неделе.
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ.
Феноменальное укрепление курса рубля «растопило лед» иностранных инвесторов, которые на прошлой неделе проявили растущий интерес к рублевых облигациям, в первую очередь к наиболее качественным облигациям “первого эшелона”. Этот приток средств уже привел к стремительному росту на рынке акций. Но на рынке облигаций этот приток средств пока только помогает противостоять росту доходности (а значит и снижению цен), которым охвачены все мировые рынки облигаций. Цены на облигации, которые мы используем в качестве индикаторов, в основном росли: (1) “длинные” облигации: Газром А4 (+0,26%), ЛУКойл 2об (+0,37%), Москва 44 (+0,47%), Пятерочка Ф2 (+0,05%); (2) “средние” облигации: Газпром А5 (+0,18%), РЖД-02 (-0,10%), СибТел 5об (0,00%), УралСИ 4об (+0,18%), ФСК ЕЭС 01 (-0,02%); (3) “короткие” облигации: АвтоВАЗ об3 (-0,05%), ИжАвто 01 (+0,15%), ИстЛайн 2 (0,00%), Мечел ТД-1 (-0,01%), Пит-Инв-02 (-0,04%). Индекс RCBI-с, который кроме изменения курсовой стоимости цен на облигации учитывает также и прирост купона, слегка вырос и теперь составляет 137,96 (+0,19%) пункта.
Прогноз: Развитие ситуации на текущей неделе будет определено результатами заседания ФРС США (см.выше). Однако, умеренное продолжение роста на рынке облигаций наиболее вероятно.
РЫНОК АКЦИЙ.
Наш прогноз на прошлой неделе оправдался - по итогам недели индекс РТС вырос на 5,76% и теперь составляет 1765,35. Прошлая неделя началась со слухов о том, что международное рейтинговое агентство S&P планирует повысить суверенный рейтинг России. Это и, наверное, в большей степени очередное повышение мировых цен на нефть и драгметаллы, двинули цены на акции вверх, и индекс РТС преодолел очередной психологический барьер 1700 пунктов. Динамика цен на рынке акций на прошлой неделе была достаточно ровной, если не считать небольшой коррекции цен на нефтяные облигации 3 мая и краткосрочного падения цен на все акции после появления информации о приостановки торгов акциями компании Транснефть. (Басманный суд г.Москвы 4 мая 2006г. наложил запрет на операции с привилегированными акциями ОАО "АК "Транснефть". По информации регистратора РОСТ, который ведет реестр акций компании, арест на привилегированные акции ОАО "АК "Транснефть" наложен по уголовному делу N18/221035. Торги этими акциями приостановлены 5 мая на РТС и ММВБ). Цены на акции, которые мы используем в качестве индикаторов, дружно росли за редким исключением: АвтоВАЗ, ап (+2,20%), Иркутскэнерго, ао (+0,49%), ЛУКойл, ао (+3,65%), РАО ЕЭС, ао (+2,91%), Ростелеком, ао (+2,54%), Сбербанк, ао (+2,32%), Уралсвязьинформ, ао (+1,47%), ГМК Норильский Никель, ао (+15,70%), МТС, ао (+4,52%), СевсталАвто, ао (-2,35%), Транснефть, ап (-5,67%), Воткинская ГЭС, ао (+3,55%), Газпром, ао (+12,89%).
Прогноз: Учитывая, что рынок акций преодолел свои верхние технические границы, краткосрочная коррекция вниз может произойти в любой момент, в том числе и на текущей неделе. Однако, наиболее вероятно, что в целом рынок акций может продолжить свой рост в мае.
ФОНДЫ под управлением ЗАО “УК “Проспект-Монтес Аури”
(Рост/снижение стоимости пая за период: 28.04.06 – 6.05.06., ожидания изменения стоимости пая на период 10.05.06 – 12.05.06., комментарий)
Паевой инвестиционный фонд акций “Долгосрочные взаимные инвестиции”
Рост/снижение: +4,60%.
Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.
Комментарий: Приостановка торгов по привилегированным акциям компании Транснефть негативно сказалась на стоимости паев ПИФа “Долгосрочные взаимные инвестиции”. Мы рассчитываем, что запрет на торги привилегированными акциями АК "Транснефть" не отразится на фундаментальной оценке этой компании инвесторами. Так, например, на текущий момент отношение цены акции к прибыли компании наиболее низкое в российской нефтяной отрасли. Сам факт ареста акций может уменьшить ликвидность обращения акций. Так как уголовное дело, в рамках которого и произведен арест акций, не касается нынешнего руководства компании, то, скорее всего, у инвесторов не должно быть серьезных опасений по поводу будущего компании и ее акций. Вероятней всего, запрет на торги привилегированными акциями "Транснефти" скоро будет снят, и торги продолжатся в том же режиме.
Паевой инвестиционного фонда смешанных инвестиций “Лидер Инвест”
Рост/снижение: +2,57%.
Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.
Комментарий: Приостановка торгов по привилегированным акциям компании Транснефть негативно сказалась на стоимости паев ПИФа “Лидер Инвест”. Рост на рынке облигаций наоборот способствовал увеличению его стоимости.
Паевой инвестиционного фонда облигаций “Лидер Финанс”
Рост/снижение: +0,26%.
Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.
Открытый индексный паевой инвестиционный фонд “Проспект – Индекс ММВБ”
Рост/снижение: +6,96%.
Ожидания: Рост стоимости пая наиболее вероятен.